根據(jù)美國(guó)憲法和法律賦予我的總統(tǒng)權(quán)力，現(xiàn)命令：
第一節(jié)：目的。許多富裕的美國(guó)人以及參與公共養(yǎng)老金計(jì)劃的政府工作人員可以投資多種另類(lèi)資產(chǎn)，或成為這些投資的受益者。然而，盡管超過(guò) 9000 萬(wàn)美國(guó)人參與了雇主贊助的固定繳費(fèi)計(jì)劃，但這些投資者中的絕大多數(shù)卻沒(méi)有機(jī)會(huì)直接或通過(guò)其退休計(jì)劃參與另類(lèi)資產(chǎn)投資帶來(lái)的潛在增長(zhǎng)和多元化機(jī)會(huì)。
401(k) 計(jì)劃及其他確定繳費(fèi)型退休計(jì)劃的受托人必須仔細(xì)審查并考慮私募產(chǎn)品的各個(gè)方面，包括投資管理人的能力、經(jīng)驗(yàn)和管理另類(lèi)資產(chǎn)投資的有效性。他們這樣做是為了保護(hù)其管理的美國(guó)人的退休賬戶(hù)，并履行謹(jǐn)慎、安全投資的受托責(zé)任。
在我首個(gè)任期內(nèi)，我的政府發(fā)布了一份 2020 年的信息函，承認(rèn)審慎的聯(lián)邦行動(dòng)能夠鼓勵(lì)投資策略的推廣，即退休計(jì)劃參與者的部分利益被分配給另類(lèi)資產(chǎn)，就像機(jī)構(gòu)投資者的情況一樣。
然而，那些試圖挑戰(zhàn)忠誠(chéng)且受監(jiān)管的受托人合理決策的繁瑣訴訟，以及我第一任期以來(lái)發(fā)布的令人窒息的勞工部指導(dǎo)意見(jiàn)，剝奪了數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人從另類(lèi)資產(chǎn)投資中獲益的機(jī)會(huì)。這類(lèi)資產(chǎn)在公共養(yǎng)老金和固定收益退休計(jì)劃的投資組合中占比越來(lái)越大，它們不僅提供了有競(jìng)爭(zhēng)力的回報(bào)，還提供了多元化投資的機(jī)會(huì)。 ?
監(jiān)管過(guò)度干預(yù)與鼓勵(lì)投機(jī)取巧的訴訟律師提起訴訟相結(jié)合，抑制了投資創(chuàng)新，致使 401(k) 計(jì)劃及其他固定繳費(fèi)型退休計(jì)劃的參與者大多只能投資于那些回報(bào)率遠(yuǎn)低于公共養(yǎng)老基金和其他機(jī)構(gòu)投資者所能獲得的長(zhǎng)期凈收益的資產(chǎn)類(lèi)別。
我的政府將減輕監(jiān)管負(fù)擔(dān)和訴訟風(fēng)險(xiǎn)，這些負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)阻礙了美國(guó)勞工的退休賬戶(hù)實(shí)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)力的回報(bào)和資產(chǎn)多樣化，而這些回報(bào)和多樣化對(duì)于確保有尊嚴(yán)、舒適的退休生活至關(guān)重要。
第二節(jié)：策略。美國(guó)的政策是，每一位為退休做準(zhǔn)備的美國(guó)人都應(yīng)有機(jī)會(huì)獲取包含另類(lèi)資產(chǎn)投資的資金，前提是相關(guān)計(jì)劃受托人認(rèn)定這種機(jī)會(huì)能為計(jì)劃參與者和受益人提供適當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)，以提高其退休資產(chǎn)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的凈收益。
第三節(jié)：使另類(lèi)資產(chǎn)的獲取民主化。（a）就本命令而言，另類(lèi)資產(chǎn)一詞是指：
(i) 私人市場(chǎng)投資，包括對(duì)未在公開(kāi)交易所交易的股權(quán)、債務(wù)或其他金融工具的直接和間接權(quán)益，包括此類(lèi)投資的管理者（如適用）尋求在這些公司的管理中發(fā)揮積極作用的投資；
(ii) 直接或間接的房地產(chǎn)權(quán)益，包括以直接或間接的房地產(chǎn)權(quán)益擔(dān)保的債務(wù)工具；
(iii) 持有投資于數(shù)字資產(chǎn)的主動(dòng)管理投資工具；
(iv) 直接和間接商品投資；
(v) 對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資項(xiàng)目的直接和間接利益；以及
(vi) 終身收入投資策略，包括長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)資金池。
(b) 在本命令發(fā)布之日起 180 天內(nèi)，勞工部長(zhǎng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)部長(zhǎng)）應(yīng)重新審查勞工部過(guò)去和現(xiàn)在關(guān)于受托人根據(jù)《1974 年雇員退休收入保障法》（經(jīng)修訂的《雇員退休收入保障法》）（29 USC 1104）履行義務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)，該指導(dǎo)意見(jiàn)涉及向參與者提供包含另類(lèi)資產(chǎn)投資的資產(chǎn)配置基金。在進(jìn)行此項(xiàng)重新審查時(shí)，部長(zhǎng)應(yīng)考慮是否撤銷(xiāo)勞工部于 2021 年 12 月 21 日發(fā)布的《補(bǔ)充私募股權(quán)聲明》。
(c) 在本命令發(fā)布之日起 180 天內(nèi)，部長(zhǎng)應(yīng)在其認(rèn)為適當(dāng)且符合適用法律的情況下，進(jìn)一步尋求澄清勞工部對(duì)另類(lèi)資產(chǎn)的立場(chǎng)，以及與根據(jù)《雇員退休收入保障法》(ERISA) 提供包含另類(lèi)資產(chǎn)投資的資產(chǎn)配置基金相關(guān)的適當(dāng)受托程序。此類(lèi)澄清必須旨在確定受托人應(yīng)使用的標(biāo)準(zhǔn)，以審慎地平衡潛在的較高支出與尋求更高的長(zhǎng)期凈回報(bào)和更廣泛的投資多元化的目標(biāo)。部長(zhǎng)還應(yīng)在其認(rèn)為適當(dāng)?shù)那闆r下，提出規(guī)則、條例或指導(dǎo)意見(jiàn)，以澄清受托人在決定是否向計(jì)劃參與者提供包含另類(lèi)資產(chǎn)投資的資產(chǎn)配置基金時(shí)，根據(jù)《雇員退休收入保障法》對(duì)計(jì)劃參與者承擔(dān)的義務(wù)，這些規(guī)則、條例和指導(dǎo)意見(jiàn)可能包括經(jīng)過(guò)適當(dāng)校準(zhǔn)的安全港條款。在執(zhí)行本節(jié)中的指令以進(jìn)一步推行本命令中規(guī)定的政策時(shí)，部長(zhǎng)應(yīng)優(yōu)先采取行動(dòng)，遏制《雇員退休收入保障法》訴訟，這些訴訟限制了受托人運(yùn)用最佳判斷向相關(guān)計(jì)劃參與者提供投資機(jī)會(huì)的能力。
(d) 在執(zhí)行本節(jié)中的指令時(shí)，部長(zhǎng)應(yīng)根據(jù)需要與財(cái)政部長(zhǎng)、證券交易委員會(huì)（SEC）和其他聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行磋商，以實(shí)現(xiàn)本命令的政策目標(biāo)，包括其他聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能納入的平行監(jiān)管變化。
(e) SEC 應(yīng)與部長(zhǎng)協(xié)商，考慮如何為參與者導(dǎo)向型固定繳費(fèi)退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃 (PDS) 的參與者提供投資另類(lèi)資產(chǎn)的便利。此類(lèi)便利措施可能包括但不限于考慮修訂 SEC 現(xiàn)有與合格投資者 (ADS) 和合格購(gòu)買(mǎi)者 (QPI) 資格相關(guān)的法規(guī)和指南，以實(shí)現(xiàn)本行政令的政策目標(biāo)。
第四節(jié)：一般規(guī)定。(a) 本命令的任何內(nèi)容不得解釋為損害或以其他方式影響：
(i) 法律授予行政部門(mén)或機(jī)構(gòu)或其負(fù)責(zé)人的權(quán)力；或
(ii) 管理和預(yù)算辦公室主任與預(yù)算、行政或立法提案有關(guān)的職能。
(b) 本命令應(yīng)根據(jù)適用法律并根據(jù)撥款情況實(shí)施。
(c) 本命令無(wú)意、也不會(huì)創(chuàng)設(shè)任何實(shí)質(zhì)性或程序性的權(quán)利或利益，任何一方均可依據(jù)法律或衡平法對(duì)美國(guó)、其部門(mén)、機(jī)構(gòu)或?qū)嶓w、其官員、雇員或代理人或任何其他人強(qiáng)制執(zhí)行。
(d) 發(fā)布本命令的費(fèi)用由勞工部承擔(dān)。
唐納德·J·特朗普
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白宮
2025 年 8 月 7 日
